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国信证券钢铁行业2021年投资策略:追寻不确定中的确定
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国信证券钢铁行业2021年投资策略:追寻不确定中的确定
[商务前线]2020/11/20 15:00:00

    2020行业抗风险能力得到检验
    2020年,在全球新冠疫情的挑战下全行业运行平稳,表现出较强的抗风险能力。国内粗钢产量逆势稳步增长;钢价先抑后扬,随需求复苏触底反弹;在原料价格上行的压力下,行业利润存韧性。
    需求结构分化
    2021年,我们预期钢材需求稳中有升,结构间有所分化,板强长弱。地产行业预期新开工增速小幅下降,对应钢材消费温和回落;基建方面预期投资增速缓步上升,弥补地产需求波动影响的钢材消费。机械方面,预期新增及存量更新消费保持较快增长,带动中厚板等相关钢材消费。汽车行业预期复苏向好,特别是货车产销保持较快增长,进而带动汽车板、优特钢等相关钢材品种的消费。
    控产量,重质量
    2021年,行业产能置换过程杜绝违规扩建,严控环保,鼓励电炉是大趋势,新增产能放量速度或减缓。综合考虑到废钢供应提升,相应消耗量将进一步增加,钢材产量或将保持增长,但增速放缓钢材进出口恢复正常水平
    受疫情影响,海外钢材需求大幅收缩,国内消费则较快恢复,导致我国钢材出口量下降而进口资源涌入。随着疫苗研发的进展以及各国经济扶持政策的推动,海外钢材需求或复苏,我国钢材进出口量或恢复到正常水平,改善国内供需环境。
    行业盈利有韧性
    2021年,预计钢材产量增速放缓,进口冲击削弱,供给端影响弱化,钢价变动以需求为主导。基建投资增速有望缓步上升,弥补地产需求波动影响的钢材消费,长材价格或保持向下平稳回归;而制造业的全面复苏或促使板材消费继续走强。随着铁矿(888, 15.00, 1.72%)石供需紧张关系改善,钢铁行业利润空间有望增厚。
    投资主线—寻找业绩确定性
    板块投资可优选业绩确定性高个股。一是制造业复苏带来板材投资机会,建议关注板材龙头企业宝钢股份、华菱钢铁;二是技术领先利润空间有保障的企业,建议关注特钢龙头企业中信特钢。三是成本优势铸就护城河,建议关注成本竞争力突出的方大特钢。
    风险提示
    政策执行力度变化风险。疫情控制不及预期风险。钢材需求大幅下滑风险。(国信证券)




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