对于国内钢材市场而言，2009年下半年的关键词中，“高库存”和“资金宽松”无疑是重点，这两个词语对价格的影响方向是相反的，高库存是利空，资金宽松是利好。两大阵营的较量过程中，一旦阶段性利好因素集中出现，高库存所形成的内在牵制力便会减弱，钢价出乎意料的承压不断突破上涨，在这一过程中，宽松的资金面更使钢价上涨如虎添翼。我们可以来看一下与去年同期相比沪津两大主导市场的价格以及库存情况：

 

    由上面两个表格中的数据可以看出，与往年同期相比，无论是库存还是价格都高一筹，尤其是库存，上海市场热轧卷板、线材、螺纹以及天津市场热轧、中板库存均出现翻倍增加的态势。对于造成这种格局的原因，各地钢贸商们津津乐道的源头只有一个：“不差钱”。

 

    不过，业内人士认为，后期“不差钱”的格局将可能缓慢发生变化，原因主要来自于两大方面：

 

    第一、在持续宽松的货币政策使我国经济逐步脱离金融危机的萧条与低迷之后，一年一度的中央经济工作会议召开在即，虽然上周末中央政治局会议上，决策层表示明年将继续实施积极财政政策，但是，会议强调明年会把握政策实施力度、节奏和重点，主要任务是调结构，市场投资者在言语之中嗅出了政策微调的味道。而据相关媒体报道，11月工行、农行、中行、建行4家大型国有商业银行新增贷款较10月小幅回落，总计达到1000亿元左右。按照10月份新增量占比54%来计算，11月全国金融机构人民币贷款也将继续回落至2000亿元，年末最后一个月的信贷闸门将进一步收紧。这说明虽然大政方针上基调未变，但是，货币政策在缓慢尝试收紧已是不争的事实，专家预计对信贷依赖颇重的钢铁等行业或将受到一定的联动影响。

 

    第二、中国钢铁工业协会市场调研部最新发布的数据显示，2009年11月份国内五大类钢材品种市场库存有所下降，其中，热轧库存为221.63万吨，比上月减少7.49万吨；冷轧市场库存96.63万吨，比上月减少1.98万吨；中板市场库存92.63万吨，比上月减少2.78万吨；线材市场库存64.5万吨，比上月减少8.35万吨；螺纹钢市场库存234.94万吨，比上月减少6.71万吨。相关资讯机构认为：市场库存下降除了钢厂开始减少资源投放量之后，也表现出钢贸商在积极降低库存的操作思路。毕竟，在高库存持续占用大量资金之后，时近年底，无论是从资金运转方面考虑，还是从年底减少风险方面考虑，经销商们尤其是大的代理商需要将现有库存合理套现。这种心理的集中显现将对钢价上涨形成抑制效果。

 

    综上所述，12月份货币政策适度收紧以及钢贸商回款意向的加重等因素，都将使得资金面对钢价的影响力度凸显。笔者认为，在宏观经济面持续向好以及钢厂政策等因素的支撑下，12月份国内钢价稳中向好的大趋势不会发生改变，但是，其上涨空间将会受到来自资金等相关因素的牵制，整体上涨态势会略显艰难，不排除个别品种会持续震荡调整的可能性。